研究结论 美国政府关门ABC(基础信息):原因是财年拨款方案未通过。导致非必要部门(及财政支出)停摆、雇员停薪/遣返,经济数据延迟发布。本次关门的实质是FY26的12项年度…
美國政府時隔7年再度停擺,表面看是程序性危機,實則是美國政治極化與財政困局的集中縮影。盡管基于政治影響力和中期選舉的現實考量,兩黨最終難免就臨時撥款法案達成妥協。但從…
制造業PMI:景氣指數小幅回升,生産端回升更快。2025年9月制造業PMI較8月回升0.4個百分點至49.8%,高于預期0.1個百分點,但仍低于季節性表現(2015-2024年8月制造業PMI平均爲50.…
事件:9月制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,较上月上升0.4个百分点,连续第六个月低于荣枯线。 企业可能仍在加大预防性备采力度。9月采购量指数大幅提升1.2百分点至51.6%…
事件:9月29日國家發改委在新聞發布會上表示,爲促進金融更好服務實體經濟,推動擴大有效投資,國家發改委會同有關方面積極推進新型政策性金融工具有關工作。新型政策性金融工具…
利率下行是一個持續了十年之久的現象。由于名義利率等于實際利率加上預期的通貨膨脹率,因此,判斷未來利率趨勢需要分析實際利率和預期通脹等兩個變量。經濟中的均衡實際利率由…
核心觀點:“9.24”以來,A股市場經曆從短期政策刺激到長期“穩增長、低波動”的健康生態演進。政策組合拳標志著資本市場從短期托底轉向中長期制度構建,配合科技突破、産業自主…
核心观点 地缘动向复盘:本周中美关系持续推进,继上周中美马德里会谈与领导人通话后,本周美国众议员代表团访华,与中国人大、外交、商务、国防等多个部门举行交流;中方也…
核心觀點:9月PMI數據顯示經濟修複動能仍偏弱,複蘇拐點尚不堅實。制造業雖有小幅回升,但仍處收縮區間,生産擴張與訂單修複之間的錯位反映出需求支撐不足;非制造業則徘徊在榮…
9月30日,统计局发布9月PMI。制造业PMI 49.8%,预期49.7%,前值49.4%。非制造业PMI50.0%,前值50.3%。关注以下几个方面: 第一,制造业反弹仍然是生产分项拉动。9月制造业生…
投资要点 事件:9月30日,国家统计局公布9月官方PMI数据。9月,制造业PMI为49.8%,前值49.4%;非制造业PMI为50.0%,前值50.3%。 核心观点:9月制造业PMI延续小幅回升的…
9月30日國家統計局公布2025年9月采購經理指數運行情況,制造業PMI爲49.8%(前值爲49.4%,下同),環比提升0.4pct;非制造業PMI爲50.0%(50.3%),環比下降0.3pct;綜合PMI爲50.6…
事件: 2025年9月30日,国家统计局公布2025年9月PMI数据,制造业PMI 49.8%,前值49.4%;非制造业PMI 50.0%,前值50.3%。 核心观点: 9月制造业PMI继续回升,主要受…
事件:2025年9月份,中國制造業采購經理指數(PMI)爲49.8%,比上月提高0.4個百分點;中國非制造業商務活動指數爲50.0%,比上月下降0.3個百分點;綜合PMI産出指數爲50.6%,比上…
核心要点: 展望四季度,外部环境方面,全球经济增长韧性超预期,但风险格局更趋复杂,美联储进入谨慎降息周期,美国金融周期步入下行通道。国内经济环境方面,经济短期内难…